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日経平均、7月高値1万5759円に再挑戦


日経平均、7月高値1万5759円に再挑戦


東洋経済オンライン 8月24日(日)6時0分配信




















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日経平均、7月高値1万5759円に再挑戦



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日経平均、7月高値1万5759円に再挑戦

消費の実態は、どうなのか(アフロ)




■ 4つの国内外の懸念要因は払拭できたか



 8月に入ってから、これまでの国内株式市況を振り返って見よう。8日には日経平均株価が1万4753円まで下振れするなど、一時荒れ模様となった。これは、「内憂外患」――つまり、次の4つの国内外の懸念要因があったからだ。

【詳細画像または表】

 1)ウクライナ、イラク情勢など、地政学的リスクの懸念



 2)これを受けた、海外株価の下落と外貨安・円高



 3)米連銀の引き締め開始早期化思惑と、米長期金利の上昇懸念



 4)日本では、6月分の小売関連指標の悪化や、4~6月期GDP統計の当初予想以上の落ち込み懸念



 その後は、国内株式市況は、おおむね堅調だ。これは、欧米の株式市況や外貨相場の上昇といった、海外要因の改善によるところが大きい。決して上記の外患、地政学的リスクが、実際に好転したわけではない。



 だが、ウクライナやイラクなどの情勢に目立った悪化もなく、悪材料に慣れた海外株価や外為相場が、外患がなくなったかのように反発したのだろう。また、イエレン米FRB議長は、8月22日のジャクソンホールにおける講演を無難にこなし、過度な利上げの早期化懸念は抑え込まれている。長期金利も、今のところ落ち着いた推移だ。





 それならば、次は内憂、つまり「国内経済のもたつき」が注目点となろう。国内経済統計の弱さは、外国人投資家のうち、「個別銘柄より経済統計を重視し、日本全体について売買を判断する投資家層」の間に、懸念を広げていた。



 先週発表の7月分の小売統計は、やや持ち直しを見せた。たとえば19日に発表された全国百貨店売上高(前年比)は、3月:25.4%増→4月:12.0%減→5月:2.2%減→6月:2.8%減→7月2.1%減と、7月はマイナス幅が縮小した。



 スーパーやコンビニも同様だ。6月分の悪化の背景には、ゲリラ豪雨や低気温による夏物商戦の不振といった、一時的な要因が大きく、そもそも国内消費動向を心配し過ぎたと言える。ただし、7月分でも前年比がまだプラス転換できず、天候に左右されるほど消費の足腰が脆弱だ、とも言える。外国人投資家の懸念は和らいだ可能性があるが、完全に払しょくされてはいないだろう。



■ 「政策バズーカ」は、期待できない



 景気の足元の弱さからは、経済政策の発動を期待したくなるところだ。9月3日とみられる内閣改造を過ぎれば、追加の政策策定が急がれよう。



 とは言っても、昨年の「異次元の緩和」のような政策は、単一で市場心理に影響を及ぼすような大きな策であり、「政策バズーカ」と言える。ところが、これからの主役となる成長戦略は、個々の産業向けの策を、地道に積み上げていくしかない。策の一つ一つが効果を表し、個々の企業収益が立ち上がることを、辛抱強く待つ必要があるのだろう。悲観視は無用だが、必要なのは「明るく前向きな忍耐」だ。



 今週は、内外で大きな材料がない。外患が消えたかのような海外株価や為替相場の振る舞いが持続すれば、日経平均も7月末のザラバ高値1万5759円に挑戦する展開が期待できる。



 9月以降に経済政策が策定され、その後に政策効果をじっくり見極めながら、緩やかに株価が上昇するという大きな流れの中に、現局面を位置付けたい。今週の日経平均の見通しは下値が1万5300円程度、上値は1万5800円程度と予想する。





馬渕 治好







http://zasshi.news.yahoo.co.jp/article?a=20140824-00046178-toyo-bus_all
※この記事の著作権は配信元に帰属します





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  • 一紗 #27Yb112I
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